ESTUDO SOBRE EFEITOS DO FENÔMENO DE UNDERPRICING EM OFERTAS PÚBLICAS INICIAIS NO BRASIL NO PERÍODO DE 2010 A 2016

Authors

Bruna Pascualin Tonon, Universidade Presbiteriana Mackenzie - UPM

Com o objetivo de contribuir para o debate e pesquisas envolvendo o fenômeno do underpricing nas Ofertas Públicas Iniciais no Brasil, esse artigo analisou 38 empresas que abriram seu capital no período de Janeiro de 2010 a Dezembro de 2016, na B3. Procurou-se verificar a ocorrência ou não do fenômeno por meio da comparação entre a média do retorno das ações em seu 1º, 7º e 30º dia de negociação, com a média do retorno do mercado nos dias respectivos à negociação da ação. São abordadas algumas teorias que buscam explicar os motivos pelo qual existe um deságio no preço das ações, entre elas: assimetria de informações entre a empresa emissora e o underwriter, assimetria de informação entre os investidores (winner’s curse), teoria da sinalização, teoria da agência, teoria de controle e vieses comportamentais. O presente trabalho expõe as teorias e não estabelece correlação entre essas e os dados obtidos. Os resultados confirmaram a existência do fenômeno do underpricing nas Ofertas Públicas Iniciais estudadas, onde a média dos retornos das ações no seu primeiro dia de negociação foi de 1,02%, enquanto o retorno do mercado foi de -0,25%, para o 7º e 30º dia de negociação, a média dos retornos também foi positiva. Ressalta-se a importância da pesquisa sobre as empresas de capital aberto para uma maior eficiência do mercado financeiro brasileiro.