A RELAÇÃO ENTRE ATIVOS INTANGÍVEIS, ENDIVIDAMENTO E VALOR PARA AS COMPANHIAS DE CAPITAL ABERTO ATUANTES NO BRASIL

Biografia do Autor

• Isabela Lopes Abreu, Universidade Presbiteriana Mackenzie - UPM

  O presente estudo analisa a relação entre valor de mercado da empresa, intangibilidade e endividamento presentes nas empresas brasileiras. Levando isto em consideração, foram utilizadas as técnicas de regressão, com dados em painel, OLS (Ordinary Least Square) Pooled e Efeitos Fixos com dummy para tempo, para uma amostra de 261 empresas de diversos setores, no período de 2009 a 2016. Os resultados obtidos mostram que o grau de intangibilidade apresenta relação direta com o valor de mercado da empresa, indicando que os ativos intangíveis podem promover uma valoração econômica da empresa. Por outro lado, empresas com maior valor de mercado são menos endividadas, isto pode ser explicado pela teoria do pecking order, indicando que empresas mais valiosas tendem a possuir mais oportunidades de crescimento, e assim, seriam menos endividadas. Por fim, a intangibilidade foi relacionada com o endividamento. De acordo com os resultados, há uma relação inversa entre intangibilidade e endividamento (utilizando a dívida a valor de mercado), o que está de acordo com a teoria do trade off, indicando que os ativos intangíveis são menos utilizados como garantia da dívida e tendo maiores custos de transação, é coerente que sejam financiados com fundos internos ou capital próprio. Entretanto, utilizando a dívida a valor contábil como endividamento, a relação se mostra positiva, confirmando a teoria do pecking order, já que empresas com alto grau de intangíveis e, consequentemente, oportunidades de crescimento, utilizam seu endividamento para cobrir seus investimentos quando o lucro não é suficiente.